小米：漂亮年中成绩单背后的故事

2014 国产智能机：联想、华为、小米三足鼎立

        小米在过去两年内出货量提升了一个数量级，目前暂时还没有表现出增长率下降的迹象。上半年强劲的出货量增长让雷军不断调高全年出货预期。

        到今年年底，小米手机的出货量将仅次于华为、联想，一起组成中国智能手机厂商的第一梯队。考虑到华为和联想相对较高的海外市场占有率，小米在国内市场有机会实现坐二望一。

        小米 3 差强人意，ARPU 下降，冲击中高端难度增大

        出货量不断攀升，小米手机的客单价却一路下降。红米手机发布后，用户购买的小米手机单价连续四个季度下降，同比下降了三分之一。累计调价 500 之后，小米 3 在官网上仍然可以直接购买，而红米手机自发布以来都需要预约和抢购。

        随着用户平均购买力的下降，未来一年如果产品线没有重大调整，小米可能错失同样在增长的 2000 元以上智能手机市场。华为、OPPO 和锤子等是 2000-3000 元国产智能机市场的主要玩家。

（上图数据根据部分市场公开数据推算，可能有一定误差）

        小米用户网络活跃度较高，MIUI 仍是核心资产

        根据友盟提供的数据，在过去一年半的时间里，小米全系列设备的活跃度翻了一番。目前小米手机的活跃度相当于中华酷联的总和，体现了 MIUI 用户较高的 App 使用率和留存时间。

        不过小米 2S 和红米的强势表现也从侧面反映了小米 3 的增长并不尽如人意，小米也没有在 4 月份的米粉节上发布改进型的小米 3S。下一代支持 4G LTE 的旗舰会在 8 月至 9 月发布，小米 3 未来可能被视为一款表现差强人意的产品。

        小米布局根本停不下来，MIUI 有机会成为下一个平台级入口

        小米新产品的发布在过去一年里提速，表明雷军没有将小米定位于智能手机制造商。小米电视、小路由器和小米平板展现了小米进入智能家居、物联网和流媒体内容行业的可能性。

        WWDC 上发布的 iOS 8 将大量应用层面的功能集成到操作系统层面。今年年底 MIUI 和小米用户都将突破 1 亿，MIUI 有可能成为下一个平台级移动流量入口。

        小米对投资线下仍有顾虑，轻资产仍是雷军首选

        运营商是小米仅有的官方线下渠道，中国移动 4 月份的入网品牌数据（175.4 万，国产品牌第一）表明，小米已经成为运营商集采的主要机型。小米仍然没有任何建设自有线下渠道的计划，不断扩大的小米之家主要是作为售后与营销场地使用。

        小米之家和客服人员的扩张速度比授权服务中心的扩张速度快很多，表明小米更倾向于用户利用日渐发达的物流系统将手机寄回维修。

        千亿美元不是梦，但是问题就摆在眼前

        小米公司的估值在两年内增长了 10 倍，已经被视为是 BAT 之后中国互联网最具能量的选手之一。雷军在今年 3 月份的两会上表示，小米五年内不会上市。虽然雷军有多次食言的“不良记录”，但是考虑到阿里巴巴今年 8 月上市后资本市场可能迎来的低潮期，小米上市至少要等到 2016 年之后。

        在这两年中雷军需要讲述一个边界宏大的故事，这个故事里面不仅有小米自己，还有小米和 BAT，特别是腾讯的边界。不过在此之前首先要解决的，是目前小米和乐视之间的这场公关危机以及背后的内容之争。