一个错误程序引发的地震：光大证券被罚5.2亿

        8 月 16 日，光大证券程序员演示操作时敲下的一个键，引发了A股市场自诞生以来的最大乌龙，管理层急于补救的措施，又让光大证券陷入内幕交易质疑。

        昨日下午，证监会就光大证券异常交易事件召开了专场通气会，公布了调查结果和处罚决定。因异常事件发生之后、信披之前的卖空操作，这一事件被定 性为内幕交易。光大证券被处以没收所有违法所得，以及 5 倍的罚款，罚没款总金额达到 5.23 亿元。徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波等四人被处以警告，罚款 60 万元，并在证券市场和期货市场都被终身禁入。

        在给出严厉罚单的同时，证监会开始对各个券商的量化投资进行排查，并试图在鼓励创新与加强风控间寻求一种平衡。除此之外，对现有交易制度的反思也因光大证券事件被摆上台面，证监会即将出台一系列政策，对异常交易发生前的防火墙、发生后的纠错及熔断机制做出规定。

        错误的“重下”功能

        证监会调查结果表明，光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统中，订单生成系统中 ETF 套利模块的“重下”功能(用于未成交股票的重新申报)，在设计时误将“买入个股函数”写成“买入 ETF 一篮子股票函数”。执行系统错误地将市价委托订单的股票价格默认为“0”，导致系统对市价委托订单是否超出账户授信额度不能进行正确校验。

        再加上策略投资部长期没有纳入公司的风控体系，在 8 月 16 日异常交易之前，该系统实际运行不足 15 个交易日，“重下”功能甚至从未实盘启用。

        直到 8 月 16 日 11 点 05 分，交易员想尝试使用“重下”功能，让当天第三组交易时未成交的股票自动补单，他向程序员请教，程序员演示时按下了 “重下”按钮，补单买入 24 只股票被执行为“买入 24 组 ETF 一篮子股票”，并报送至订单执行系统。由此引发了 234 亿元订单进入上证所系统，72.7 亿元实际成交。

        “这是光大证券内控缺失和管理混乱造成的。”证监会相关负责人如此评价，“策略投资部在外购软件之后，又自行开发了订单生成系统。系统本身就带有严重缺陷。即使 8 月 16 日不出现异常交易事件，它在之后的某个时间点迟早可能会被触发。”

        内幕交易

        如果仅仅是系统错误，光大证券仅仅会受到内控缺失、管理混乱的指责。但其管理团队在市场尚不知情时做出的“卖空”决定，才是光大证券被认定为内幕交易、受到严厉处罚的最重要原因。

        异常交易之后，11 时 20 分，计划财务部总经理沈诗光向策略投资部总经理杨剑波询问情况后，向总裁徐浩明汇报大盘暴涨可能和策略投资部的操作有关，11 时 40 分至 12 时 40 分，徐浩明、杨赤忠(助理总裁、分管策略投资部)、沈诗光、杨剑波等人紧急商定卖空股指期货、转换并卖出 ETF 对冲风险。

        13 时，光大证券开始停牌，直到 14 时 22 分，光大证券才正式公告“当天上午公司策略投资部自营业务使用独立的套利系统时出现问题”，投资者至此才了解到上午暴涨的真相。但在此期间，光大证券却卖 空股指期货合约共 6240 张，转换并卖出 180ETF 2.63 亿份、50ETF 基金 6.89 亿份。上述操作共获利及规避损失 8721 万元。

        而这 8721 万元，是证监会处罚光大证券的依据，除了没收该收入之外，证监会还对其处以了 5 倍罚款。而在上述过程中参与决策的 4 人，悉数被罚。

        除此之外，光大董秘梅键在对事件情况和原因并不了解的情况下，轻率向记者否认了“乌龙指”事件，这一表态被视为误导投资者，梅键也因此被责令改正，并处以 20 万元罚款。

        此外，光大证券的自营业务(固定收益证券除外)被停，新业务被暂停审批，根据证监会要求，光大证券还将整改并处分相关责任人，并将整改情况和处理结果报告证监会。